特朗普的稅改法案將導(dǎo)致近期財政赤字大幅增加，十年內(nèi)為美國新增約 5 萬億美元債務(wù)，即使考慮稅收延期措施也難以抵消這一趨勢。
近期，美國稅務(wù)聯(lián)合委員會 ( JCT ) 對眾議院籌款委員會標(biāo)記版本的初步評分，稅改法案將在未來 10 年增加 3.8 萬億美元赤字，其中 2.2 萬億美元（約 58%）將在前五年產(chǎn)生。更令人擔(dān)憂的是，負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會 ( CRFB ) 估計，若將臨時條款考慮在內(nèi)，該法案實際將為美國增加 5.2 萬億美元債務(wù)。
該法案預(yù)計將節(jié)省 1.9 萬億美元，大部分（1.2 萬億美元）直到 10 年預(yù)算窗口的后半段才能實現(xiàn)：
預(yù)計節(jié)約的 9150 億美元來自于州和地方稅收的個人扣除，而這一數(shù)字在最終立法中可能會因高稅收州共和黨人的反對而下降；
此外，約 5600 億美元的節(jié)約資金來自于終止或提前結(jié)束清潔能源相關(guān)稅收抵免；
另有 1160 億美元來自 " 對不公平外國稅收的補(bǔ)救措施 "。
德意志銀行的 Brett Ryan 指出，JCT 的評分與德意志銀行此前預(yù)計的總體赤字假設(shè)基本一致。然而，JCT 的評分并未關(guān)注財政前景的關(guān)鍵要素，如關(guān)稅收入和潛在支出增加的估算。德銀強(qiáng)調(diào)：
（特朗普任期內(nèi)）似乎沒有采取任何認(rèn)真的措施來控制歷史高位的赤字，未來幾年赤字仍將超過 GDP 的 6% 以上。
德銀表示，這項法案的獨特之處在于支出和減稅措施集中在前期，而抵消措施則集中在后期。
根據(jù)法案，約 55% 的總赤字增加 ( 2.8 萬億美元 ) 將發(fā)生在預(yù)算窗口的前半部分，而只有 40% 的抵消措施 ( 9700 億美元 ) 會在此期間累積。因此，70% 的非利息借款將發(fā)生在前五年。
稅收減免和支出增加條款之所以前置，是因為使用了 " 任意到期 " 設(shè)計來限制報告成本。多項條款（包括增強(qiáng)的子女稅收抵免和標(biāo)準(zhǔn)扣除額、不對小費和加班征稅、設(shè)備 100% 紅利折舊以及新的 "MAGA 賬戶 "）計劃于 2028 年或 2029 年到期。
同時，許多抵消措施直到預(yù)算窗口后期才開始或逐步實施。例如：
Medicaid 工作要求到 2034 年可節(jié)省 3000 億美元，但直到 2028 年才生效；
補(bǔ)充營養(yǎng)援助計劃 ( SNAP ) 州匹配資金要求也要到 2028 年才開始。
分析師指出，這種短期借款的額外加速可能刺激通脹并推高利率遠(yuǎn)超當(dāng)前水平。若國會延長到期條款并取消部分抵消措施，這種情況可能會持續(xù)。若將減稅延期納入預(yù)測的替代方案之一，將使未來幾十年債務(wù) /GDP 比率超過 GDP 的 200%。
大摩：財政方案帶來赤字，經(jīng)濟(jì)刺激有限
周三，美國資產(chǎn)全線下跌。股債匯的三殺意味著全球投資者對主要經(jīng)濟(jì)體財政赤字?jǐn)U大的普遍擔(dān)憂。
摩根士丹利指出，考慮到潛在的關(guān)稅收入作為緩解因素，該行預(yù)計 2026 年的赤字將占 GDP 的 7.1%（2025 年為 6.7%），同比增長約 3100 億美元。盡管法案會導(dǎo)致更高的赤字，但主要是由于次級因素（如創(chuàng)紀(jì)錄的利息支出和經(jīng)濟(jì)放緩）導(dǎo)致的，因此該法案在 2026 年不會帶來太多的政策刺激。
而負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會 ( CRFB ) 的估計更為悲觀，認(rèn)為該法案將在 2027 財年 ( 政策完全生效的第一年 ) 使赤字大幅增加近 6000 億美元，即 GDP 的 1.8%。這將使預(yù)計的總赤字從 1.7 萬億美元增加到 2.3 萬億美元，幾乎使基本赤字 ( 不含利息 ) 翻倍。
