近期，陽光保險集團(tuán)（股票代碼：06963.HK）發(fā)布公告稱，其附屬公司陽光資產(chǎn)擬發(fā)起設(shè)立全資基金管理公司，并籌備成立 " 陽光和遠(yuǎn)私募證券投資基金 "（暫用名），總規(guī)模達(dá) 200 億元，由陽光人壽全額認(rèn)購。據(jù)悉，該基金投資范圍覆蓋滬深 300 指數(shù)成分股、恒生港股通指數(shù)成分股及相關(guān)指數(shù) ETF。
事實(shí)上，這正是近年來險資積極入市的一個縮影，其背后不止是行業(yè)響應(yīng)政策號召的集體選擇，也是險資通過權(quán)益市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保險公司自身帶來深層價值的戰(zhàn)略路徑。
一、險資入市成趨勢，政策驅(qū)動與行業(yè)共振
據(jù)了解，陽光保險此次布局私募證券基金其實(shí)由來已久，早在去年中國人壽和新華保險試點(diǎn)成立保險私募證券投資基金之際，陽光保險就已開始緊密跟蹤，結(jié)合公司情況深入研究。
去年 9 月，保險業(yè)新 " 國十條 " 發(fā)布，隨后國家金融監(jiān)督總局在國務(wù)院新聞發(fā)布會上表示擴(kuò)大保險資金長期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對資本市場的投資力度。為響應(yīng)發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，支持資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，陽光保險第一時間作出基金設(shè)立的申請。
其實(shí)除了陽光保險外，還有多家險企也參與到長期投資布局中。據(jù)公開資料，截至目前已有三批保險資金長期投資改革試點(diǎn)啟動：
上述提及的中國人壽與新華保險作為首批試點(diǎn)險企，其共同成立的基金已于今年 3 月初全部投資落地；
太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險資管公司在今年 1 月獲批以契約型基金方式參與第二批試點(diǎn)，規(guī)模共計 520 億元。此次陽光保險擬設(shè)立新基金正是對改革試點(diǎn)的具體落實(shí)；
3 月初，人保壽險、中國人壽（二期）、太平人壽、新華保險（二期）、平安人壽等五家機(jī)構(gòu)也獲批參與第二批試點(diǎn)，合計規(guī)模 600 億元；
此外，中國人壽于日前宣布獲批參與第三批試點(diǎn)。
今年 5 月 7 日，金融監(jiān)管總局宣布，擬將再批復(fù) 600 億元，以進(jìn)一步擴(kuò)大保險資金長期投資的試點(diǎn)范圍。屆時，保險資金入市規(guī)模將擴(kuò)增至 2220 億元。
近年來，為引導(dǎo)保險資金發(fā)揮長期資金優(yōu)勢、服務(wù)資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管部門圍繞 " 長錢長投 " 目標(biāo)，不僅采取試點(diǎn)擴(kuò)容舉措，還通過監(jiān)管松綁、考核優(yōu)化、規(guī)則適配等政策組合拳，系統(tǒng)性推動險資入市。
比如，將險資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限提高 5%；對國有保險公司經(jīng)營績效全面實(shí)行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于 30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于 60%；股票投資風(fēng)險因子調(diào)降 10%。
國金證券預(yù)計，若各險企未來 3 年每年增配 1pct-1.5pct 權(quán)益資產(chǎn)，未來三年保險資金入市增量資金約 6-8 千億元，且在低利率背景下，以股息補(bǔ)票息是險資的必然選擇，預(yù)計會增配高股息板塊規(guī)模。
保險公司作為高股息板塊的重要代表，顯然會優(yōu)先受益。同時，隨著各路中長期資金入市步伐加快，權(quán)益市場支撐力加強(qiáng)有望提振險企投資端表現(xiàn)。
政策與市場的共振，使得險資入市從 " 被動響應(yīng) " 轉(zhuǎn)向 " 主動配置 "，險資有望進(jìn)一步成為資本市場 " 壓艙石 " 與實(shí)體經(jīng)濟(jì) " 助推器 "，實(shí)現(xiàn) " 市場穩(wěn)定 - 產(chǎn)業(yè)升級 - 險資增值 " 的良性循環(huán)。
二、跨市場協(xié)同與長期價值深耕
陽光保險在權(quán)益市場的布局并非首次。
2025 年 1 月，其旗下陽光人壽通過 " 宸曦共贏私募股權(quán)基金 " 向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)注入資金，聚焦產(chǎn)業(yè)早期孵化。同時，據(jù)公開資料，陽光保險目前已布局兩支專注于科技創(chuàng)新投資方向的股權(quán)投資基金，投資金額約 12 億元。
多年來，陽光保險以股權(quán)投資形式不斷加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域投資力度，并積極服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)綠色化轉(zhuǎn)型發(fā)展等，支持培育相關(guān)企業(yè)，有效推動國家新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
此次二級市場基金的設(shè)立，陽光則將投資重心集中在成熟期標(biāo)的，其錨定滬深 300 及恒生港股通指數(shù)成分股，既契合險資長期資金屬性對流動性、穩(wěn)定性的需求，也深度響應(yīng)監(jiān)管層對資本市場樞紐功能建設(shè)的戰(zhàn)略指引。
具體來看，陽光保險設(shè)立和投資證券私募基金，可以發(fā)揮公司多年積累的價值投資、長期投資、穩(wěn)健投資經(jīng)驗(yàn)，通過投資契合保險資金長期投資屬性的股票，引導(dǎo)資金流向具有長期增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有助于優(yōu)化資本市場的資金配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展。
這種分層布局標(biāo)志著陽光保險形成 " 一級市場培育創(chuàng)新企業(yè) + 二級市場支持成熟企業(yè) " 的完整鏈條，不僅通過跨市場、跨階段的資產(chǎn)組合分散風(fēng)險，更以產(chǎn)業(yè)資源整合為核心邏輯，驅(qū)動被投企業(yè)技術(shù)升級與市場擴(kuò)張，從而在降低波動的同時放大長期收益空間，亦發(fā)揮出保險資金 " 壓艙石 " 的重要功能。
這一策略與公司近年來的權(quán)益投資脈絡(luò)一脈相承：2020-2024 年間，其權(quán)益類資產(chǎn)占比從 17.6% 提升至 21.8%，股票投資比例大幅升至 12.3%。
結(jié)構(gòu)優(yōu)化背后是 " 研究驅(qū)動、主動管理 " 原則的持續(xù)貫徹——通過嚴(yán)控估值安全邊際、精選高股息價值股與優(yōu)質(zhì)成長股，構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)組合。
2024 年，該策略成效顯著，權(quán)益類資產(chǎn)綜合收益率大幅跑贏市場基準(zhǔn)，推動集團(tuán)總投資收益同比增長 35.8%，印證了政策紅利與投資能力的共振效應(yīng)。
通過 " 全周期布局 - 策略適配 - 動態(tài)優(yōu)化 " 的閉環(huán)，陽光保險不僅實(shí)現(xiàn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與獲取穩(wěn)健收益的雙重目標(biāo)，更在行業(yè)轉(zhuǎn)型期確立了差異化競爭優(yōu)勢，為可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
三、結(jié)語
陽光保險設(shè)立 200 億元私募基金，既是響應(yīng) " 長錢長投 " 監(jiān)管導(dǎo)向的必然選擇，也是其深化資本市場參與、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵一步。
從行業(yè)視角看，險資入市已從政策試點(diǎn)演變?yōu)槌B(tài)化的戰(zhàn)略布局，通過一二級市場聯(lián)動、長期資金注入，險企既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入金融活水，也為自身開辟了收益增長與風(fēng)險可控的新路徑。
未來，隨著試點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)容，險資有望在資本市場中扮演更核心的角色，推動金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度共榮。
