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醫(yī)美行業(yè)誕生了不少明星上市企業(yè)，也引得更多公司希望站到資本市場(chǎng)的聚光燈下。
日前，手握 " 童顏針 " 的東方妍美（成都）生物技術(shù)股份有限公司（下稱 " 東方妍美 "）提交申請(qǐng)，擬港交所主板上市，建銀國(guó)際為獨(dú)家保薦人。
IPO 日?qǐng)?bào)注意到，這家公司核心產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，凈利潤(rùn)仍在持續(xù)虧損，但已獲得了上市公司陽(yáng)光諾和、康哲藥業(yè)的青睞，今年 4 月剛剛完成最新一輪融資，投后估值達(dá)到 15 億元。
非核心業(yè)務(wù)占比 52%
東方妍美成立于 2016 年，是一家主要從事再生醫(yī)學(xué)醫(yī)療器械及特醫(yī)食品研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的醫(yī)療健康企業(yè)。其產(chǎn)品組合涵蓋再生醫(yī)學(xué)材料注射劑及再生醫(yī)學(xué)材料醫(yī)用敷料及補(bǔ)片兩大產(chǎn)品線。
公司目前擁有 13 款主要再生醫(yī)學(xué)材料注射劑候選產(chǎn)品，其中兩款已進(jìn)入注冊(cè)審評(píng)階段；在再生醫(yī)學(xué)材料醫(yī)用敷料及補(bǔ)片產(chǎn)品線中，公司有 7 款產(chǎn)品已獲得第二類醫(yī)療器械注冊(cè)批準(zhǔn)，另外一款用于乳腺癌術(shù)后乳房重建的交聯(lián) ECM（Extracellular Matrix，細(xì)胞外基質(zhì)，是指通過(guò)化學(xué)或生物化學(xué)反應(yīng)將 ECM 中的蛋白質(zhì)分子之間形成共價(jià)鍵連接的過(guò)程）候選產(chǎn)品 XH322 處于臨床前階段，另有 2 款特醫(yī)食品已獲批并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，7 款在研。
2023 年、2024 年（下稱 " 報(bào)告期 "），東方妍美的營(yíng)收分別為 1288 萬(wàn)元和 1452 萬(wàn)元，同期凈虧損分別達(dá)到 6350 萬(wàn)元和 6938 萬(wàn)元。
其中，來(lái)自醫(yī)藥中間體、面膜、其他醫(yī)療器械及其他食品類產(chǎn)品等其他非核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入在 2024 年達(dá)到 755.1 萬(wàn)元，占比為 52%，是公司當(dāng)前的主要收入來(lái)源。
在 13 款主要再生醫(yī)學(xué)材料注射劑候選產(chǎn)品中，核心產(chǎn)品 XH301 是一種由 PLLA（聚左旋乳酸，是微球）及 CMC（聚甲基丙烯酸甲酯，是載體）組成的再生醫(yī)學(xué)材料注射劑產(chǎn)品，專為治療鼻唇溝皺紋而設(shè)計(jì)，也被業(yè)界稱作 " 童顏針 "；候選產(chǎn)品 XH321 則用于治療女性壓力性尿失禁。
對(duì)手不少
值得一提的是，東方妍美已成功完成了 XH301 的臨床前研究及臨床試驗(yàn)，于 2024 年 11 月向國(guó)家藥監(jiān)局提交 XH301 治療鼻唇溝皺紋的注冊(cè)申請(qǐng)，預(yù)計(jì)將于 2025 年下半年早期完成國(guó)家藥監(jiān)局注冊(cè)，隨后在中國(guó)啟動(dòng)其商業(yè)化。
雖然 " 童顏針 " 作為東方妍美的核心產(chǎn)品備受公司和股東期待，但其也面臨著市場(chǎng)上同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。
目前，國(guó)內(nèi)已有五款 " 童顏針 " 產(chǎn)品獲批上市，形成了 " 五強(qiáng)爭(zhēng)霸 " 的格局——圣博瑪艾維嵐、愛美客的濡白天使、江蘇吳中的艾塑菲、高德美的塑妍萃、普麗妍的普麗妍。
此外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)在研的 " 童顏針 " 產(chǎn)品中，四環(huán)醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療、尚禮生物、華東醫(yī)藥的 " 童顏針 " 產(chǎn)品均預(yù)計(jì)將在 2025 至 2026 年上市。此外，杭蓋生物的瑞博 " 童顏針 "、西宏生物的 " 童顏針 " 均處于注冊(cè)申報(bào)階段，康哲藥業(yè)的 " 童顏針 " 則處于臨床試驗(yàn)階段。
能否在商業(yè)化中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)東方妍美是挑戰(zhàn)。
面對(duì)公司報(bào)告期的虧損，東方妍美在招股書中表示，虧損主要來(lái)源于高額的研發(fā)開支、銷售及分銷開支以及行政開支。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)開支分別為 4572.6 萬(wàn)元和 4495 萬(wàn)元，占當(dāng)年虧損總額的比例較高。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在 2024 年攀升至 123%，流動(dòng)比率僅為 0.3 倍，面臨著較大的盈利壓力。
在持續(xù)虧損中，東方妍美凈資產(chǎn)由 2023 年末的 3230 萬(wàn)元，降至 2024 年末的 -3708 萬(wàn)元。
陽(yáng)光諾和、康哲藥業(yè)持股
股權(quán)方面，截至最后實(shí)際可行日期，張新明、付劼及唐海威根據(jù)彼此之間訂立的一致行動(dòng)人士協(xié)議以及聯(lián)同寧波乾禧將分別合共持有公司已發(fā)行股本約 46.27%，為公司控股股東，張新明為公司實(shí)際控制人。
自成立以來(lái)，東方妍美已成功完成多輪融資，股東中不乏上市公司陽(yáng)光諾和、康哲藥業(yè)這樣的知名公司，累計(jì)獲得 1.9 億元資金支持。2025 年 4 月，公司完成了最新一輪 9000 萬(wàn)元的融資，投后估值達(dá)到 15 億元。
此外，IPO 前，陽(yáng)光諾和持股 11.48%，康哲創(chuàng)業(yè)投資持股 7.76%。
此次 IPO，東方妍美募集資金將用于核心產(chǎn)品 XH301 的開發(fā)與注冊(cè)，分配至其他再生醫(yī)學(xué)材料注射候選產(chǎn)品及一種再生醫(yī)學(xué)材料敷料及補(bǔ)片候選產(chǎn)品的開發(fā)及注冊(cè)等用途。
