前置倉又一新突破。

前置倉賽道從被認(rèn)為 " 是偽命題，不可能盈利 "，到今天形成樸樸超市、叮咚買菜、小象超市三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)格局，走過了一段激蕩人心的發(fā)展歷程。

其中，樸樸超市也算是以 " 區(qū)域王者 " 的身份突圍，走到了今天的 IPO 闖關(guān)。

據(jù)報(bào)道，樸樸超市的運(yùn)營主體福州樸樸超市電子商務(wù)有限公司正在接觸頭部投行，或計(jì)劃赴港上市。

前置倉 " 區(qū)域王者 " 走向盈利

樸樸超市成立于 2016 年，以 " 前置倉 + 即時(shí)配送 " 模式切入生鮮電商賽道。

2016-2019 年，被認(rèn)為是樸樸超市的 " 模式探索期 "，其通過 " 大倉 + 全品類 " 在福州建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

2020-2023 年，則是 " 區(qū)域擴(kuò)張期 "，樸樸超市將福州模式復(fù)制到廈門、深圳等城市，形成福廈、深廣兩大百億級(jí)市場(chǎng)。

到了 2024 年，樸樸超市首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。其全年收入約 300 億元，毛利率 22.5%，履約費(fèi)用率控制在 17.5% 以內(nèi)。

放在前置倉賽道，這是非常搶眼的成績(jī)。

" 區(qū)域深耕 " 策略是樸樸超市突圍的關(guān)鍵。樸樸超市聚焦核心城市高密度布倉，通過縮短配送半徑和高單量攤薄成本，形成局部市場(chǎng)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

截至 2025 年 5 月，樸樸僅在福州、廈門、廣州、深圳等 9 個(gè)城市部署了 400 多個(gè)大型前置倉，單倉面積達(dá) 800-1000 平方米，SKU 數(shù)量高達(dá) 6000-8000 個(gè)，遠(yuǎn)超叮咚買菜。

2024 年，樸樸超市在福州、廈門等核心區(qū)域的滲透率已超 70%。其中，單城 GMV 規(guī)模是叮咚買菜上海區(qū)域的 1.2 倍，但前置倉數(shù)量?jī)H為后者的 1/3。

采取 " 區(qū)域深耕 " 策略，也讓樸樸超市避開與叮咚買菜和盒馬等成熟品牌的直接競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)先在二線城市深耕，逐步擴(kuò)張至華南、華中和華東等區(qū)域。

與 " 區(qū)域深耕 " 策略相結(jié)合的，是 " 大倉高密度 " 模式。樸樸超市以 " 大倉高密度 " 模式重構(gòu)即時(shí)零售成本結(jié)構(gòu)，通過約 1000 平方米的大型倉儲(chǔ)節(jié)點(diǎn)替代傳統(tǒng)分散化布點(diǎn)，將單倉服務(wù)半徑延伸，配合智能化調(diào)度系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)訂單的高效處理，較行業(yè)平均降低 35% 的履約成本。

此外，深耕供應(yīng)鏈，發(fā)展自有品牌，也為樸樸超市贏得發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

深度綁定區(qū)域特性，樸樸超市在福建市場(chǎng) 80% 的生鮮商品為直采，本地農(nóng)批采購占比 45%，葉菜類 6 小時(shí)內(nèi)上架，損耗率從行業(yè)平均 8% 降至 3.5%。

2024 年，自有品牌銷售額破 50 億元，占比 15%-20%，覆蓋 10 余個(gè)品牌、750+SKU，通過直連工廠降低成本，如閩南沙茶醬的出廠價(jià)較品牌產(chǎn)品低 30%。

深耕區(qū)域與全國擴(kuò)張的平衡題

即時(shí)零售前置倉是一種伴隨即時(shí)零售發(fā)展起來的新型零售業(yè)態(tài)。前置倉模式的核心在于將商品庫存盡可能貼近消費(fèi)者，并依托即時(shí)配送體系，高效完成貨物取送。

商務(wù)部研究院電子商務(wù)研究所發(fā)布的《中國電子商務(wù)區(qū)域發(fā)展大數(shù)據(jù)分析報(bào)告》顯示，前置倉模式正成為即時(shí)零售新增長(zhǎng)點(diǎn)，2022-2023 年市場(chǎng)規(guī)模的年均增速超過 50%，前置倉數(shù)量的年均增速超過 100%。

另有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì) 2025 年前置倉規(guī)模將超 2000 億元，年均增速達(dá)到 50%。

不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模背后，曾被貼上 " 虧損 " 標(biāo)簽的前置倉，正在陸續(xù)傳出盈利的好消息。這說明，被公認(rèn) " 燒錢 " 的前置倉模式，已被印證可行性。

美團(tuán)閃電倉、叮咚買菜、樸樸超市，是目前前置倉行業(yè) " 三強(qiáng) "。2024 年三家的銷售額大約 946 億，其中小象超市 380 億，樸樸超市 330 億，叮咚買菜 256 億。

2025 年一季度，叮咚買菜 GMV（商品交易總額）為 59.6 億元，同比增長(zhǎng) 7.9%。自此，叮咚買菜已連續(xù) 10 個(gè)季度實(shí)現(xiàn) Non-GAAP 標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。

在美團(tuán)內(nèi)部，除了外賣、閃購之外，閃電倉也正在成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎。

零售電商行業(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認(rèn)為，叮咚買菜能持續(xù)盈利是個(gè)很好的信號(hào)，證明其自有品牌的建設(shè)取得預(yù)期成效，倉配效率提升的成本也得到控制。

對(duì)于樸樸超市而言，也是同樣的道理。2024 年首次實(shí)現(xiàn)盈利的成績(jī)單背后，是樸樸超市 " 區(qū)域深耕 " 策略、大倉模式、自有品牌等經(jīng)營方式取得一定成果。

此外，樸樸超市面臨的上市環(huán)境也有所變化。每日優(yōu)鮮作為前置倉第一股，最終的發(fā)展命運(yùn)令人唏噓。但業(yè)內(nèi)觀察者指出，港股市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)類企業(yè)的態(tài)度已從 " 規(guī)模優(yōu)先 " 轉(zhuǎn)向 " 盈利優(yōu)先 "。2025 年一季度，蜜雪冰城這類新茶飲品牌在港交所的亮眼表現(xiàn)，為樸樸超市提供了可借鑒的估值參照系。

擺在樸樸超市面前的挑戰(zhàn)，也不少。

市場(chǎng)前景可觀，美團(tuán)、叮咚買菜、京東、盒馬等企業(yè)都在加速布局和搶占市場(chǎng)。其中，盒馬重啟前置倉、美團(tuán)則開啟小象超市線下業(yè)務(wù)，也將加速推動(dòng)行業(yè)內(nèi)卷。

在這樣的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下，樸樸超市的短板也將被放大。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，樸樸超市的 " 區(qū)域深耕 " 策略造成其明顯不足，即對(duì)區(qū)域市場(chǎng)高度依賴。數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年 5 月，樸樸超市業(yè)務(wù)僅覆蓋 9 個(gè)城市，且福建、廣東兩地收入占比超 70%。

而前置倉需要大量資金投入，包括場(chǎng)地租金、裝修和設(shè)備采購等，且運(yùn)營成本較高，包括人工、倉儲(chǔ)和物流費(fèi)用。由于前置倉的重資產(chǎn)和重運(yùn)營特性，企業(yè)很難在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)單倉盈利。

這也意味著，接下來樸樸超市的區(qū)域擴(kuò)張成本將提高，單倉效率也可能隨著擴(kuò)張而被稀釋。

樸樸超市闖關(guān) IPO，既是對(duì)其 " 區(qū)域深耕 + 前置倉 " 模式的階段性驗(yàn)證，也將成為即時(shí)零售行業(yè)從 " 規(guī)模優(yōu)先 " 轉(zhuǎn)向 " 效率競(jìng)爭(zhēng) " 的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

未來，隨著港股消費(fèi)板塊估值邏輯重構(gòu)，樸樸超市有望迎來新的發(fā)展。但想向全國擴(kuò)張，樸樸超市還得在供應(yīng)鏈、自有品牌等能力上繼續(xù)突破，進(jìn)一步探索即時(shí)零售的競(jìng)爭(zhēng)籌碼。