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來源 | 獨角金融

在董事長換任 8 個月之后，交銀施羅德總經(jīng)理也換人了。

根據(jù)交銀施羅德 6 月 6 日發(fā)布的公告，原總經(jīng)理謝衛(wèi)卸任，轉(zhuǎn)任資深專家。新任總經(jīng)理為交通銀行（601328.SH）女將袁慶偉。

謝衛(wèi)是一名金融老將，2008 年加入交銀施羅德任副總經(jīng)理，2019 年 2 月升任總經(jīng)理，擔(dān)任總經(jīng)理的前三年，交銀施羅德基金管理規(guī)模翻了 2.5 倍，2021 年末達(dá)到 5478.5 億元，然而近三年規(guī)模滯漲，在 5000 億元關(guān)口徘徊，混合基金規(guī)模三年下降 53%。

2025 年一季度，交銀施羅德基金規(guī)模環(huán)比下降 12.8%，再次降至 5000 億元以下，其中，占據(jù)半壁江山的貨幣基金縮水超 500 億元，環(huán)比降幅達(dá)到 18.29%。

6 月 9 日，交銀施羅德公告稱，將運用固有資金 2000 萬元認(rèn)購旗下正在發(fā)行的一款浮動費率的混合基金。當(dāng)自購成為首批浮費基金發(fā)行的 " 標(biāo)配 "，基金公司與投資者休戚與共，能否提振投資者信心？

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27 年公募元老卸任，

30 年交行女將接棒

謝衛(wèi)是一名公募元老，見證了公募基金行業(yè) 27 年發(fā)展歷程。早年曾有一段高校任職經(jīng)歷，歷任中央財經(jīng)大學(xué)金融系教員、中國社會科學(xué)院財貿(mào)所助理研究員等職務(wù)，在加入公募行業(yè)之前還曾在信托、證券行業(yè)任職過。

1997 年 11 月，謝衛(wèi)參加了證監(jiān)會舉辦的首屆基金培訓(xùn)班，成為行業(yè)的首批 " 拓荒者 "。1998 年，參與籌備 " 老十家 " 公募富國基金的設(shè)立，擔(dān)任副總經(jīng)理。2008 年，謝衛(wèi)加入交銀施羅德，擔(dān)任副總經(jīng)理，2019 年 2 月升任總經(jīng)理。謝衛(wèi)已接近退休年齡，此次轉(zhuǎn)任為資深專家，或為退休做準(zhǔn)備。

值得一提的是，謝衛(wèi)還是公募行業(yè)唯一的全國政協(xié)委員，自 2008 年開始任職時間長達(dá) 15 年。

謝衛(wèi)在任期間，推動交銀施羅德從傳統(tǒng)的銀行系公募向主動管理型公募轉(zhuǎn)型，權(quán)益基金表現(xiàn)突出，保持了良好的中長期業(yè)績，混合型基金規(guī)模業(yè)內(nèi)排名一度進(jìn)入行業(yè)前 6 名，基金管理總規(guī)模突破 5000 億元大關(guān)，升任總經(jīng)理的前三年規(guī)模翻了 2.5 倍。

不過受市場環(huán)境影響，近幾年交銀施羅德基金規(guī)模處于滯漲狀態(tài)，一直在 5000 億元上下徘徊，混合基金三年縮水一大半。在其他頭部公募機構(gòu)依靠 ETF 快速拓展市場規(guī)模的同時，交銀施羅德在 ETF 領(lǐng)域 " 吊車尾 "。

推動基金規(guī)模增長的重任落在了新任總經(jīng)理袁慶偉的身上。

袁慶偉來自大股東交通銀行，是一名金融資深女將，自 1995 年 3 月以來，在交行系統(tǒng)內(nèi)任職時間長達(dá) 30 年，歷任烏魯木齊分行財務(wù)會計處副處長、會計結(jié)算部高級經(jīng)理；總行資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中心（資產(chǎn)托管部）副總裁、總裁；總行金融機構(gòu)部總經(jīng)理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心總裁。

從過往履歷來看，袁慶偉有一定資管行業(yè)經(jīng)驗，但銀行系的資管往往注重固收領(lǐng)域，能否發(fā)展壯大權(quán)益類基金還要拭目以待。

現(xiàn)任董事長張宏良于 2024 年 10 月上任，同樣來自交銀系統(tǒng)，曾掌舵過交銀人壽和交銀理財，是位資管老將。至此，董事長、總經(jīng)理 8 個月內(nèi)均換任，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子組建完成。

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混合基金規(guī)模三年下降 53%，

貨幣基金一季度縮水超 500 億

交通銀行持有交銀施羅德 65% 股份，作為銀行系公募，普遍存在重固收、輕權(quán)益的情況。2024 年以來，交銀施羅德固收類基金占比一直在 75% 左右，這個比例在公募基金中比較常見，實際上，其他國有行旗下的公募基金公司固收類基金占比要更高。

交銀施羅德的主動權(quán)益投資要優(yōu)于大部分銀行系公募，尤其是混合基金規(guī)模在 2019-2021 年期間由 386.29 億元攀升至 2027.24 億元，三年翻了 4 倍多。在這三年期間，交銀施羅德新發(fā)了 38 只基金，其中偏股混合型基金就有 17 只，目前這些基金大部分規(guī)模在 10 億元以上。

但從 2022 年開始，受 A 股震蕩下跌影響，偏股類基金業(yè)績慘淡，規(guī)模持續(xù)縮水，交銀施羅德混合型基金規(guī)模也是跌跌不休，截至 2024 年末規(guī)模共 949.47 億元，三年縮水超千億元，降幅為 53.16%，行業(yè)排名也跌出前十名。

何帥是交銀施羅德的招牌基金經(jīng)理，管理的均為混合偏股類基金，目前在管規(guī)模 101.45 億元。但 2021 年以來管理的基金產(chǎn)品業(yè)績不佳，在任回報在 -34.13% 到 -25.11% 之間。管理的最大一只基金交銀阿爾法核心混合 A 近三年收益率為 -28.64%，同類排名 2424/2973，目前重倉醫(yī)療、消費題材股票，最新規(guī)模為 34 億元，五年內(nèi)規(guī)?？s水了 2/3 左右。

圖源：罐頭圖庫

主動權(quán)益基金敗退的同時，指數(shù)基金規(guī)模增長緩慢，F(xiàn)OF 基金也大幅縮水，截至 2024 年末 FOF 總規(guī)模為 83.38 億元，較 2018 年末 389.02 億元規(guī)?？s水了近 8 成。

當(dāng)其他頭部公募機構(gòu)依靠 ETF 實現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L，交銀施羅德錯過了布局時機，非貨幣 ETF 規(guī)模一直在 5 億元以下，目前 4 只 ETF 產(chǎn)品均為 2009 年、2011 年發(fā)行。

2025 年一季度，交銀施羅德基金管理規(guī)模再次跌回 5000 億元大關(guān)以內(nèi)，環(huán)比 2024 年末下降 12.8% 至 4680.5 億元，各類基金規(guī)模降幅均比較大，其中貨幣基金規(guī)模減少 516.91 億元，環(huán)比下降 18.29%。

銀行系公募的貨幣基金規(guī)模占比大多較高，交銀施羅德貨幣基金規(guī)模占比在一半左右，其他國有行公募也都比較高，建信基金貨基規(guī)模占比甚至接近 8 成。這主要是因為銀行有海量的零售和對公客戶，且風(fēng)險偏好較低，銀行在銷售時往往推薦自家產(chǎn)品，銀行系貨幣基金規(guī)模普遍較大，是 " 渠道 + 信用 + 運營 " 綜合優(yōu)勢的結(jié)果，但是在利率市場化下面臨一定挑戰(zhàn)。

截至一季度末，交銀活期通貨幣 A 資產(chǎn)凈值為 1019 億元，較 2024 年末縮水 194.46 億元，近一年收益率僅 1.35%，在貨基中處在下游水平。其他多只貨幣基金也出現(xiàn)不同幅度的縮水。受利率環(huán)境、整體投資環(huán)境、外部貿(mào)易形勢等多重因素影響，未來貨幣基金規(guī)模還可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

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自購 2000 萬元購買首批浮動費率產(chǎn)品

6 月 9 日，交銀施羅德公告，基于對中國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展以及公司主動投資管理能力的信心，公司擬運用固有資金 2000 萬元認(rèn)購交銀施羅德瑞安混合型證券投資基金。

這是交銀施羅德發(fā)行的首批創(chuàng)新型浮動費率產(chǎn)品，募集期為 5 月 27 日 -6 月 20 日，管理費率將根據(jù)投資者持有的時間、投資收益計算。不管是基金公司管理費與基金業(yè)績掛鉤，還是自購行為，都體現(xiàn)了基金公司與投資者深度綁定的決心。

自 5 月 7 日《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》發(fā)布以來，多家公募機構(gòu)迅速響應(yīng)。除了交銀施羅德，此前已有多家公募機構(gòu)出手自購首批浮費基金，認(rèn)購金額大多為 1000 萬元或 2000 萬元，包括興證全球基金、大成基金、宏利基金、天弘基金、博時基金、中歐基金、東方紅資管等。公募機構(gòu)自購浮費基金總認(rèn)購金額已經(jīng)超過 1 億元。

基金公司自購行為是一種營銷手段，展示對旗下產(chǎn)品、自身投資能力、投資前景的信心，進(jìn)而吸引投資者關(guān)注和投資該產(chǎn)品。

產(chǎn)品的主流收費模式為，固定管理費率 0.6%，或有管理費率 0.6%，超額管理費率 0.3%，投資者持有滿一年后，若投資年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn) 3% 甚至更多，管理費率為 0.6%，年化收益率跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn) 6% 甚至更多，管理費率為 1.5%，其他情況下，即業(yè)績一般，投資收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)偏差不大，管理費率為 1.2%。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，在浮動管理費收取機制之下，基金業(yè)績和基金公司的收入掛鉤，讓基金經(jīng)理更加注重長期的業(yè)績表現(xiàn)，而不是博弈短期業(yè)績以增加規(guī)模，在產(chǎn)品設(shè)計的時候也要設(shè)定合理的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，防止出現(xiàn)業(yè)績基準(zhǔn)偏差較大的現(xiàn)象。

縱帆私募基金經(jīng)理王兆江認(rèn)為，浮動費率雖然在一定程度上能增強基金持有人的信心，但對主動權(quán)益基金銷售影響有限，因為基金是否得到消費者信賴，主要取決于基金管理水平，而非費率。

基金公司自購行為同樣也是如此。此前有不少發(fā)起式基金，基金公司在成立初期也參與自購，但投資業(yè)績不佳，成立之后規(guī)模持續(xù)縮水，三年大限一到產(chǎn)品立即清盤。

從交銀施羅德近幾年的發(fā)展來看，規(guī)模滯漲是最大的問題。

2024 年之前，除了貨幣基金依靠交行渠道實現(xiàn)快速增長，其他基金均出現(xiàn)下滑局面，尤其是混合基金規(guī)?？s水最為嚴(yán)重，不知當(dāng)年的 " 向主動管理型公募轉(zhuǎn)型 " 的目標(biāo)有沒有改變。

交銀施羅德現(xiàn)任董事長張宏良、總經(jīng)理袁慶偉均來自交銀系統(tǒng)，固收管理經(jīng)驗豐富，但權(quán)益投資可能是短板，接下來能否推動基金規(guī)模邁上一個新臺階、重振混合基金昔日雄風(fēng)？