今日，創(chuàng)新藥行情延續(xù)活躍，創(chuàng)新藥 ETF 國泰（517110）收漲 2.8%，生物醫(yī)藥 ETF（512290）收漲 1.13%。

消息面上，國家醫(yī)保局與衛(wèi)健委近日聯(lián)合發(fā)布《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，首次明確將全國醫(yī)保平臺的疾病譜與用藥需求數(shù)據(jù)定向服務(wù)于藥企研發(fā)決策，我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)從單點(diǎn)支持轉(zhuǎn)向全鏈條系統(tǒng)性賦能，有望改善高價值創(chuàng)新藥支付難的問題，在基本醫(yī)保支付之外多一個支付路徑，打破既往銷售天花板。

此次政策紅利恰逢產(chǎn)業(yè)國際化、技術(shù)升級與業(yè)績兌現(xiàn)的上升節(jié)點(diǎn)。2025 年一季度中國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易達(dá) 41 起，總金額達(dá) 369 億美元，接近 2023 年全年水平。在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，2025 年 ASCO 年會中國學(xué)者發(fā)表 73 項(xiàng)口頭報告，在 ADC 抗體和雙抗領(lǐng)域貢獻(xiàn)近 50% 的全球進(jìn)展。創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)已經(jīng)逐漸開始扭轉(zhuǎn)虧空，實(shí)現(xiàn)盈利，行業(yè)正逐漸從研發(fā)投入期走向業(yè)績兌現(xiàn)期。

從盈利角度來看，當(dāng)前龍頭創(chuàng)新藥公司正在逐步進(jìn)入扭虧為盈的階段，打破市場對于創(chuàng)新藥公司持續(xù)融資燒錢的固有認(rèn)知。如百濟(jì)神州 2025 年一季度實(shí)現(xiàn)按照美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則的盈利，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。BD 項(xiàng)目收款也進(jìn)入常態(tài)化兌現(xiàn)階段，如恒瑞醫(yī)藥一季度財報利潤的大幅增長即來自于 BD 首付款的計入。（提及個股僅供分析參考，不代表投資建議）

湘財證券認(rèn)為，2025 年國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉碛少Y本驅(qū)動向盈利驅(qū)動轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)，板塊具備業(yè)績與估值雙重修復(fù)的投資機(jī)會。盈利元年背景下，頭部企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程加快，進(jìn)入盈利周期。同時，全球突破性臨床數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，推動海外授權(quán)市場活躍，研發(fā)成果加速兌現(xiàn)。創(chuàng)新藥板塊有望持續(xù)作為 2025 年醫(yī)藥板塊投資主線。此外不同醫(yī)藥領(lǐng)域的集采持續(xù)加速推進(jìn)，部分細(xì)分賽道的集采影響已經(jīng)出清，未來板塊有望迎來新成長。

創(chuàng)新藥 ETF 國泰（517110）跟蹤中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，覆蓋 A+H 股優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企，全線覆蓋創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化等各環(huán)節(jié)的企業(yè)。

生物醫(yī)藥 ETF（512290）跟蹤中證生物醫(yī)藥指數(shù)，一鍵打包生物創(chuàng)新藥 +CXO+ 血制品 + 疫苗 + 檢測全產(chǎn)業(yè)鏈。

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注：指數(shù) / 基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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