智東西

作者 | 李水青

編輯 | 云鵬

智東西 7 月 3 日報道，近日，全球云端協(xié)作設(shè)計軟件巨頭 Figma 向紐交所提交招股書，沖刺上市。

這家曾被軟件巨頭 Adobe 豪擲 200 億美元求購未果的 SaaS 龍頭，其平臺早已滲透進(jìn)全球數(shù)十億人每天使用的應(yīng)用程序，包括谷歌地圖、優(yōu)步打車、多鄰國學(xué)習(xí)軟件、Claude 大模型、領(lǐng)英職場社交平臺等應(yīng)用，以及國人熟悉的微信小程序、抖音界面等設(shè)計，背后都可能有 Figma 的身影。

Figma 堪稱設(shè)計界的 " 基礎(chǔ)設(shè)施 "。它 2015 年革命性地將專業(yè)設(shè)計工具搬上瀏覽器，開啟了云端實(shí)時協(xié)作設(shè)計時代。截至今年 3 月底，其全球付費(fèi)客戶已達(dá) 45 萬，95% 的《財富》500 強(qiáng)企業(yè)都依賴其平臺進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計。

AI 是 Figma 此次 IPO 的核心敘事， 招股書中 "AI" 一詞出現(xiàn)超過 150 次。公司正全力將 AI 深度融入產(chǎn)品：其最新 AI 平臺 FigmaMake 能讓用戶 " 動動嘴皮子 " 幾分鐘生成可交互原型；在線白板 FigJam 的 AI 可秒速總結(jié)會議要點(diǎn)、自動生成創(chuàng)意模板，正深刻改變設(shè)計工作的效率和門檻。

強(qiáng)勁的業(yè)績增長證明了其市場統(tǒng)治力：Figma 2024 年收入同比增長 48% 至 7.49 億美元，2025 年 Q1 再增 46% 達(dá) 2.28 億美元。這使其成為 AI 激發(fā) SaaS 新一輪創(chuàng)新周期的代表案例。

其上市之路也充滿戲劇性：2023 年，軟件霸主 Adobe 曾以 200 億美元天價收購 Figma，卻因監(jiān)管阻力告吹，F(xiàn)igma 反獲 10 億美元 " 分手費(fèi) "。2024 年 7 月融資時 Figma 估值曾回落至 125 億美元。如今，金融服務(wù)機(jī)構(gòu) Renaissance Capital 預(yù)測其 IPO 估值有望強(qiáng)勢回升至 150 億美元，預(yù)計募資 15 億美元。

Figma 計劃將募得資金用于強(qiáng)化產(chǎn)品開發(fā)（尤其是 AI）、償還債務(wù)、營運(yùn)資本及潛在收購，鞏固其設(shè)計協(xié)作生態(tài)的領(lǐng)導(dǎo)者地位。

一、年收入增長 48%，研發(fā)投入超 7 億美元

隨著 AI 技術(shù)落地，F(xiàn)igma 的收入規(guī)模在持續(xù)增長。2023 年、2024 年和 2025 年第一季度，F(xiàn)igma 收入分別為約 5.05 億美元、7.49 億美元和 2.28 億美元。

漲勢上，F(xiàn)igma 在 2024 年的收入同比增長 48%，2025 年第一季度的收入同比增長 46%。截至 2024 年 12 月 31 日，其四年收入復(fù)合年增長率為 53%。

凈利潤方面，F(xiàn)igma 在 2023 年、2024 年和 2025 年第一季度分別為 7.38 億美元、-7.32 億美元和 0.45 億美元。

其中，2023 年凈利潤較高，主要是由于 2023 年因放棄與 Adob e 合并而收到的 10 億美元終止費(fèi)。2022 年 9 月，F(xiàn)igma 與 Adobe 及其部分全資子公司簽訂了《合并協(xié)議與計劃》，但交易由于無法獲得必要的監(jiān)管批準(zhǔn)以完成交割，于 2023 年 12 月終止了。10 億美元終止費(fèi)計入了 Figma" 其他收入凈額 "。

2024 年 Figma 虧損額較大，主要是由于當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用高達(dá) 7.51 億美元。Figma 稱其研發(fā)費(fèi)用在報告季度普遍增加，主要由于員工人數(shù)增長和員工相關(guān)成本。截至 2025 年 3 月 31 日，F(xiàn)igma 約有 46% 的員工從事研發(fā)工作。

Figma 在 2023 年、2024 年和 2025 年第一季度的研發(fā)投入分別為約 1.65 億美元、7.51 億美元和 0.70 億美元。

Figma 在招股書中提到，今年前 3 個月研發(fā)支出較去年同期增加 1720 萬美元（33%），其中很大一部分原因是員工人數(shù)和獎金增加 1200 萬美元。2024 年全年，研發(fā)支出增加了 5.86 億美元，增幅達(dá) 356%。其中包括 5.78 億美元的員工相關(guān)成本增加，這主要是由于股票薪酬支出增加了 5.094 億美元。此外，軟件訂閱費(fèi)增加了 460 萬美元，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和托管費(fèi)用增加了 270 萬美元，" 主要受 AI 相關(guān)成本的影響 "。

二、90 后創(chuàng)始人輟學(xué)創(chuàng)業(yè)，十年成 200 億美元估值公司

Figma 的董事會主席、首席執(zhí)行官兼總裁迪倫 · 菲爾德（Dylan Field）出生于 1992 年，是硅谷最具影響力的技術(shù)創(chuàng)業(yè)者之一。2011 年，19 歲的 Field 于布朗大學(xué)輟學(xué)創(chuàng)業(yè)，首個項(xiàng)目是開發(fā)無人機(jī)監(jiān)控路況的系統(tǒng)，但因技術(shù)挑戰(zhàn)失敗。

迪倫 · 菲爾德（Dylan Field）

2012 年，F(xiàn)ield 與大學(xué)同學(xué)艾文 · 華萊士（Evan Wallace）共同創(chuàng)立 Figma。而后公司一度瀕臨倒閉，F(xiàn)ield 向 Adobe 時任 CEO 布魯斯 · 奇森（Bruce Chizen）尋求指導(dǎo)，最終明確了專注于 UI/UX 設(shè)計協(xié)作，并采用瀏覽器化、跨平臺的模式的定位，成為其關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

當(dāng)時的設(shè)計師會跨多種工具進(jìn)行開發(fā)，技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)工具鏈的限制和碎片化特性使得協(xié)作變得很困難，F(xiàn)ield 抓住了將設(shè)計引入瀏覽器的機(jī)會，利用一項(xiàng)名為 WebGL 的技術(shù)打造 Figma。

2015 年，F(xiàn)igma Beta 版推出，而后迅速以實(shí)時協(xié)作、云端同步和免費(fèi)策略占領(lǐng)市場，成為設(shè)計師和非設(shè)計團(tuán)隊的必備工具，并在 2017 年開始推出收費(fèi)服務(wù)。

直到 2021 年，F(xiàn)igma 才推出第二款產(chǎn)品 FigJam，一款支持團(tuán)隊集思廣益的在線白板工具。

主要憑借這兩款產(chǎn)品，F(xiàn)igma 在 2022 年的估值達(dá)到 200 億美元。當(dāng)年 9 月，Adobe 計劃以 200 億美元的現(xiàn)金加股票收購 Figma，但于 2023 年由于監(jiān)管審查而終止。

三、招股書提到 AI 超 150 次，產(chǎn)品全面引入 AI

收購終止后，F(xiàn)igma 進(jìn)一步加快了新品推出步伐：

2023 年，F(xiàn)igma 推出了 Dev Mode 專用空間，支持設(shè)計人員將概念轉(zhuǎn)化為代碼產(chǎn)品。近期，F(xiàn)igma 將自己的模型上下文協(xié)議（MCP）服務(wù)器添加到了開發(fā)模式，它允許開發(fā)人員將代碼編輯器中的 Agent 直接連接到 Figma 中的設(shè)計。

2024 年，F(xiàn)igma 推出幻燈片協(xié)作工具 Figma Slides，助用戶完成更佳設(shè)計、更具協(xié)作性的演示文稿設(shè)計。它結(jié)合了嵌入原型、創(chuàng)建高保真動畫等能力，或直接在幻燈片中對原型進(jìn)行詳細(xì)編輯。

2024 年 7 月，F(xiàn)igma 完成新一輪融資，由 Coatue Management、Alkeon Capital 等投資，受 SaaS 整體行業(yè)遇冷等因素應(yīng)用，估值回落到 125 億美元。

在拿到新融資后，F(xiàn)igma 加快了將 AI 融入新產(chǎn)品的速度。

根據(jù)招股說明書，2025 年 Figma 將推出四款新產(chǎn)品，使產(chǎn)品組合規(guī)模翻一番：Figma Make、Figma Draw、Figma Sites 和 Figma Buzz。Figma 在多個產(chǎn)品和平臺上引入了 Figma AI 功能。

其中，F(xiàn)igma Make 是一款 AI 驅(qū)動的可將提示詞轉(zhuǎn)化為功能的工具。用戶可以直接從指令生成可運(yùn)行的原型，并且立即驗(yàn)證想法；可以自由選擇進(jìn)一步輸入指令、直接編輯代碼，還是進(jìn)行視覺化操作。

Figma Draw 是一款用于繪制精細(xì)的矢量編輯圖像和產(chǎn)品插圖的工具。Figma Draw 支持 AI 自動完成繁瑣的重復(fù)性任務(wù)，例如移除圖像背景、重命名設(shè)計圖層、在原型中填充逼真內(nèi)容等。First Draft 也是一項(xiàng) AI 能力，用戶只需輸入簡單指令，就能從空白畫布生成可編輯的用戶界面。

Figma Sites 可讓用戶設(shè)計網(wǎng)站并直接將其發(fā)布到網(wǎng)上。

Figma Buzz 可輕松創(chuàng)建數(shù)字廣告等營銷資產(chǎn)。

Figma 招股說明書中提到 "AI" 超過 150 次，將其描述為創(chuàng)造力的催化劑和潛在的威脅。

除了詳細(xì)闡述過去幾年 AI 如何改變設(shè)計行業(yè)的工具和方法，F(xiàn)igma 還在強(qiáng)制性風(fēng)險樣板中多次提及 AI。例如，將 AI 集成到其他軟件中可能會減少用戶對 Figma 的需求，從而影響收入和增長。

Figma 警告稱，其自身對 AI 的使用可能會使其軟件的維護(hù)更加復(fù)雜，且至少在短期內(nèi) AI 的成本將會很高。

四、擁有 45 萬付費(fèi)客戶，總留存率達(dá) 96%

Figma 服務(wù)的客戶分散在銀行、快消品、能源、制造、軟件等各行各業(yè)。在 2023 年和 2024 年，其前十大客戶的合計收入占比均不到 10%。

截至 2025 年 3 月 31 日，F(xiàn)igma 在全球已有 45 萬付費(fèi)客戶。95% 的《財富》500 強(qiáng)企業(yè)和 78% 的福布斯全球 2000 強(qiáng)企業(yè)使用了 Figma 產(chǎn)品。全球有 1300 萬活躍用戶用 Figma 的產(chǎn)品將概念可視化，并將其轉(zhuǎn)化為編碼產(chǎn)品。

全球數(shù)十億人使用應(yīng)用程序、網(wǎng)站和其他數(shù)字體驗(yàn)都是通過 Figma 制作的，包括谷歌地圖、優(yōu)步打車軟件、奈飛流媒體節(jié)目、多鄰國語言學(xué)習(xí)應(yīng)用、領(lǐng)英職場社交媒體、大語言模型 Claude 等。

Figma 的訪問權(quán)限以按年或按月訂閱的形式出售。如下圖所示，其根據(jù)特定用戶的需求提供不同的檔位，包括五個檔位：Viewer、Collab、Content、Dev、Full。對應(yīng)入門者、專業(yè)用戶、組織用戶和企業(yè)用戶，不同檔位對應(yīng)不同的費(fèi)用。

根據(jù)財報，截至 2025 年 3 月 31 日，F(xiàn)igma 的總留存率為 96%，凈美元留存率達(dá)到 132%，表明絕大多數(shù)客戶會持續(xù)使用其平臺并續(xù)訂服務(wù)。

截至 2025 年 3 月 31 日，在 Figma 平臺上年度付費(fèi)超 1 萬美元的付費(fèi)客戶達(dá)到 11107 家。

截至 2025 年 3 月 31 日，在 Figma 平臺上年度付費(fèi)超 10 萬美元的付費(fèi)客戶達(dá)到 1031 家。

根據(jù)行研機(jī)構(gòu) IDC 報告，F(xiàn)igma 預(yù)估目前 " 全球從事軟件設(shè)計的勞動力 " 所對應(yīng)的市場規(guī)模約為 330 億美元，到 2029 年全球從事軟件設(shè)計的勞動力將增至 1.44 億人。

五、公司實(shí)控權(quán)集中于總裁，年薪近 1 億美刀

Figma 普通股采用多類別結(jié)構(gòu)，B 類普通股每股有 15 票投票權(quán)，A 類普通股每股有 1 票投票權(quán)，C 類普通股沒有投票權(quán)，除非法律另有規(guī)定。本次主要發(fā)行的為 A 類股票。

在本次 A 類普通股發(fā)行完成后，兩位聯(lián)合創(chuàng)始人迪倫 · 菲爾德（Dylan Field）與艾文 · 華萊士（Evan Wallace）將合計持有已發(fā)行及流通的幾乎全部 B 類普通股。受 Wallace 委托，公司投票權(quán)集中于 Field，這將限制股民影響重要交易結(jié)果的能力，包括控制權(quán)變更。

具體來看，F(xiàn)igma 的執(zhí)行官和董事包括迪倫 · 菲爾德（Dylan Field）、普拉維爾 · 梅爾瓦尼（Praveer Melwani）、肖特 · 沃斯卡尼安（Shaunt Voskanian）、馬穆恩哈米德（Mamoon Hamid）等 12 人，他們合計擁有本次發(fā)行前 A 類股份 98625022 股，占 25%；擁有 B 類股份 83283915 股，占 98.7%。

其他占比 5% 及以上股東包括 Index Ventures 關(guān)聯(lián)實(shí)體、Greylock Partners 關(guān)聯(lián)實(shí)體、KPCB 控股公司（作為代持人）、紅杉資本（Sequoia Capital）關(guān)聯(lián)實(shí)體、吳 - 華萊士家族信托。

在高管薪資方面，F(xiàn)igma 首席執(zhí)行官迪倫 · 菲爾德（Dylan Field）2024 年總計年薪達(dá)到約 9068 萬美元，接近 1 億美元，其中包含了約 7827 萬美元，是與 2024 年 5 月限制性股票單位解鎖相關(guān)的先前授予的股票獎勵。

結(jié)語：AI 成 SaaS 龍頭能否起飛的關(guān)鍵變量

經(jīng)歷過并購風(fēng)波和 AI 技術(shù)沖擊，全球協(xié)同設(shè)計 SaaS 龍頭 Figma 正加速產(chǎn)品迭代，并進(jìn)一步尋求 IPO 以獲得資金輸血?？梢钥吹?，AI 成為 Figma 尋求轉(zhuǎn)型和發(fā)展的一大動力因素。

但與此同時，AI 也為 Figma 帶來威脅風(fēng)險。該公司在財報中坦言，F(xiàn)igma 如果無法有效應(yīng)對 AI 發(fā)展，業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況或受到不利影響。如果其無法吸引新客戶或留住并增加產(chǎn)品的采用率，其可能無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的增長。