The following article is from RimeData 來(lái)覓數(shù)據(jù) Author 來(lái)覓研究院
導(dǎo)讀：2025 年 1 月，美國(guó)對(duì)高參數(shù)流式細(xì)胞儀、液相色譜質(zhì)譜儀展開(kāi)出口限制。2025 年 5 月 12 日，第十八屆中國(guó)科學(xué)儀器發(fā)展年會(huì)（ACCSI2025）在上海召開(kāi)，會(huì)議明確 " 設(shè)備更新 " 政策加速落地，海關(guān)、市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)下屬單位預(yù)計(jì) 2025 年下半年啟動(dòng)設(shè)備采購(gòu)，高校貼息貸款項(xiàng)目已進(jìn)入招標(biāo)高峰期。自 2022 年以來(lái)，國(guó)家發(fā)布多項(xiàng)政策支持科學(xué)儀器，旨在夯實(shí)我國(guó)科技研發(fā)底座。在這種背景下，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器的自主替代成為行業(yè)發(fā)展的主旋律，企業(yè)也迎來(lái)了飛速增長(zhǎng)的黃金期。目前驅(qū)動(dòng)科學(xué)儀器成長(zhǎng)的因素有哪些？國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器國(guó)產(chǎn)替代率如何？賽道內(nèi)投融現(xiàn)狀有何改變？本文嘗試分析和探討。
01 科學(xué)儀器，亟需替代的關(guān)鍵賽道
科學(xué)儀器是用于科學(xué)研究、實(shí)驗(yàn)分析、數(shù)據(jù)測(cè)量和現(xiàn)象觀測(cè)的專(zhuān)業(yè)設(shè)備或裝置，其核心功能是幫助人們更精準(zhǔn)、高效地獲取自然現(xiàn)象的信息，突破人類(lèi)感官限制，為科學(xué)探索和技術(shù)創(chuàng)新提供關(guān)鍵支持。科學(xué)儀器具備復(fù)雜而精密的技術(shù)體系，其制造水平是衡量一個(gè)國(guó)家高端制造能力的重要指標(biāo)之一。其下游應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，主要有食品、制藥、農(nóng)林水產(chǎn)、環(huán)境、第三方檢測(cè)、化工、科研與教育等領(lǐng)域，其中生命科學(xué)領(lǐng)域是其中最大的應(yīng)用市場(chǎng)——根據(jù) SDI 數(shù)據(jù)顯示，生命科學(xué)領(lǐng)域合計(jì)占據(jù)分析儀器市場(chǎng)需求的 41%。由于科學(xué)儀器種類(lèi)繁多、用途廣闊，可以分為通用型和專(zhuān)用型，也可通過(guò)主要用途分為實(shí)驗(yàn)分析儀器、專(zhuān)用分析儀器、電子測(cè)量?jī)x器、其他儀器等。
圖表 1：科學(xué)儀器主要產(chǎn)品分類(lèi)
根據(jù)智研咨詢、中商研究院，2023 年我國(guó)實(shí)驗(yàn)分析儀器 / 電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá) 380/378 億元，二者合計(jì)占據(jù)整個(gè)科學(xué)儀器市場(chǎng)的 70% 以上。
實(shí)驗(yàn)分析儀器是用來(lái)測(cè)定物質(zhì)的組成、結(jié)構(gòu)等特性的儀器，物質(zhì)分析包括定性分析、定量分析、結(jié)構(gòu)分析和某些物理特性的分析。實(shí)驗(yàn)分析儀器使得樣品處理、分析、檢測(cè)結(jié)果更為精確，操作更為簡(jiǎn)便，有毒有害物質(zhì)的處理更為專(zhuān)業(yè)，是各行業(yè)科學(xué)研究、分析測(cè)試的得力工具，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到良好的助力作用。
根據(jù) SDI 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年我國(guó)實(shí)驗(yàn)分析儀器市場(chǎng)份額（按金額）分布為質(zhì)譜儀、色譜儀、光譜儀各占 15.0%、8.0%、14.0%，合計(jì)占據(jù)實(shí)驗(yàn)分析儀器市場(chǎng)份額的 37.0%，是分析儀器主要的產(chǎn)品。光譜、色譜、質(zhì)譜是技術(shù)難度較高的分析儀器：光譜儀通過(guò)吸收、發(fā)射、或熒光的電磁輻射強(qiáng)度與波長(zhǎng)對(duì)物質(zhì)進(jìn)行定性、定量的分析；色譜儀可分析待測(cè)物組分，也可對(duì)待測(cè)物進(jìn)行凈化、分離預(yù)處理；質(zhì)譜儀通過(guò)將待測(cè)物離子化，根據(jù)不同離子的質(zhì)量和電荷比例分離得到的質(zhì)譜進(jìn)行定性、定量分析。
圖表 2：幾種實(shí)驗(yàn)分析儀器的監(jiān)測(cè)方法、精度
實(shí)驗(yàn)分析儀器的下游用戶廣泛分布在國(guó)民經(jīng)濟(jì)眾多領(lǐng)域中，主要有食品、制藥、農(nóng)林水產(chǎn)、環(huán)境、第三方檢測(cè)、化工等。在單位性質(zhì)上，實(shí)驗(yàn)分析儀器的終端用戶主要為高校、質(zhì)檢機(jī)構(gòu)、科研院所和醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)。以質(zhì)譜和色譜的采購(gòu)數(shù)量情況來(lái)看，高校和科研院所機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)了行業(yè)主要的下游需求，2023 年質(zhì)譜儀、2022 年色譜儀采購(gòu)數(shù)量中分別合計(jì)有 56.0% 和 52.0% 是流向了高校和科研院所客戶。
電子測(cè)量?jī)x器是科學(xué)儀器行業(yè)中一大重要賽道。電子測(cè)量?jī)x器的功能包括兩部分：一是定性測(cè)試，目的是確定被測(cè)目標(biāo)在特定條件下的性能；二是定量測(cè)量，目的是精確測(cè)量被測(cè)目標(biāo)的量值。測(cè)量是為了確定被測(cè)對(duì)象的量值而進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)過(guò)程。在測(cè)量過(guò)程中，借助專(zhuān)門(mén)的設(shè)備把被測(cè)對(duì)象直接或間接地與同類(lèi)已知單位進(jìn)行比較，取得用數(shù)值和單位共同表示的測(cè)量結(jié)果。
主流的電子測(cè)量?jī)x器包括數(shù)字示波器、波形發(fā)生器、信號(hào)分析儀、頻譜分析儀、萬(wàn)能表等。電子測(cè)量?jī)x器的測(cè)量系統(tǒng)通常包括三個(gè)功能模塊，信號(hào)采集模塊（包括傳感器電路、信號(hào)調(diào)理電路）、信號(hào)分析與處理模塊、結(jié)果表達(dá)與輸出模塊。測(cè)量過(guò)程首先要提取被測(cè)對(duì)象的信息，接著通過(guò) ADC 轉(zhuǎn)化為數(shù)字信號(hào)，利用 DSP（數(shù)字信號(hào)處理）分析后將其轉(zhuǎn)化為人工可識(shí)別的信號(hào)。數(shù)字信號(hào)處理（DSP）就是指用數(shù)字算方法實(shí)現(xiàn)信號(hào)轉(zhuǎn)換、濾波、檢測(cè)、估值、調(diào)制解調(diào)以及快速算法等處理的技術(shù)。
電子測(cè)量?jī)x器的核心指標(biāo)是帶寬。以數(shù)字示波器為例，數(shù)字示波器是目前市場(chǎng)上運(yùn)用最為廣泛的電子測(cè)量?jī)x器。數(shù)字示波器的帶寬決定了示波器所能檢測(cè)到的信號(hào)頻率范圍，最高帶寬越高，能夠檢測(cè)的最高信號(hào)頻率越高。而實(shí)時(shí)采樣率決定了示波器 ADC 在單位時(shí)間間隔內(nèi)可采集的樣本點(diǎn)數(shù)，直接影響信號(hào)波形的還原程度，實(shí)時(shí)采樣率越高，采樣速度越快，失真越小。最高帶寬和實(shí)時(shí)采樣率越高，其技術(shù)難度越高，應(yīng)用領(lǐng)域越豐富，產(chǎn)品價(jià)格也越昂貴。因此，數(shù)字示波器檔次劃分需同時(shí)滿足所屬系列的最高帶寬核心指標(biāo)和采樣率重要指標(biāo)的要求。
電子測(cè)量?jī)x器下游領(lǐng)域較為多元。主要包括工業(yè)生產(chǎn)、通信行業(yè)、航天航空、科研教育等。以電子測(cè)量?jī)x器全球行業(yè)龍頭是德科技為例，其在 2024 財(cái)年的總收入中 46% 的需求來(lái)自商業(yè)通信領(lǐng)域，31% 來(lái)自電子產(chǎn)業(yè)（包括汽車(chē)及工業(yè)），而 23% 來(lái)自航空、國(guó)防軍工及政府部門(mén)等。
02 多重利好，科學(xué)儀器迎來(lái)黃金發(fā)展期
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，科技強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略日益凸出，而科技研發(fā)的基礎(chǔ)正是不斷進(jìn)步的科學(xué)儀器。2023 年，國(guó)家科技部發(fā)布《基礎(chǔ)研究條件和重大科學(xué)儀器設(shè)備研發(fā)專(zhuān)項(xiàng)》，重點(diǎn)支持質(zhì)譜儀、色譜儀、電子顯微鏡等高端儀器的自主研發(fā)。2024 年《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案》明確教育領(lǐng)域?yàn)槠叽笾攸c(diǎn)之一，2024 年中央及地方資金優(yōu)先支持高?？蒲袃x器、職業(yè)院校實(shí)訓(xùn)設(shè)備更新。2024 年底，財(cái)政部發(fā)文對(duì)于本國(guó)商品參與競(jìng)價(jià)時(shí)，給予 20% 降價(jià)補(bǔ)貼參與競(jìng)爭(zhēng)。此外，各地政府如北京、上海、福建等亦出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)科學(xué)儀器的發(fā)展。
2025 年 1 月 15 日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）發(fā)布新規(guī)，禁止向中國(guó)出口高參數(shù)流式細(xì)胞儀和用于蛋白質(zhì)組學(xué)分析的特定質(zhì)譜儀。2025 年 4 月，美國(guó)對(duì)華加征 34% 關(guān)稅覆蓋高端質(zhì)譜儀、電子顯微鏡等科學(xué)儀器，導(dǎo)致進(jìn)口成本激增。5 月關(guān)稅調(diào)整雖有緩和，但相比 2024 年仍面臨著成本與供應(yīng)鏈的雙重不可控。在種種因素下，國(guó)產(chǎn)科學(xué)儀器迎來(lái)難得的發(fā)展良機(jī)。
目前，由于技術(shù)難度高、系統(tǒng)復(fù)雜的精密儀器如色譜儀、光譜儀和質(zhì)譜儀等被國(guó)外頭部廠商壟斷，產(chǎn)品供給依賴(lài)進(jìn)口，國(guó)內(nèi)科研機(jī)構(gòu)面臨 " 卡脖子 " 難題。中國(guó)為海外頭部企業(yè)的重要市場(chǎng)，歐美日發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)如美國(guó)賽默飛世爾 ( Thermo Fisher ) 、安捷倫 ( Agient ) 、日本島津 ( SHIMADZU ) 、丹納赫等實(shí)驗(yàn)分析儀器技術(shù)水平國(guó)際領(lǐng)先，產(chǎn)品種類(lèi)豐富，目前依舊優(yōu)勢(shì)明顯。
圖表 3：我國(guó)部分科學(xué)儀器進(jìn)口率
我國(guó)分析儀器較海外龍頭起步較晚，而海外龍頭通過(guò)并購(gòu)先發(fā)優(yōu)勢(shì)已搶占全球科學(xué)儀器主要市場(chǎng)份額，目前科學(xué)儀器仍主要依賴(lài)海外品牌。據(jù)重大科研基礎(chǔ)設(shè)施和大型科研儀器國(guó)家網(wǎng)絡(luò)管理平臺(tái)和海關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)大型科研儀器七成以上為進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)化率較低。就目前而言，我國(guó)科學(xué)儀器企業(yè)的產(chǎn)品無(wú)論是從產(chǎn)品參數(shù)還是營(yíng)收規(guī)模都與海外企業(yè)有著不小的差距。
以質(zhì)譜儀為例。目前全球質(zhì)譜儀市場(chǎng)主要被國(guó)際行業(yè)巨頭占據(jù)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)仍處于市場(chǎng)弱勢(shì)地位。根據(jù) SDI 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，質(zhì)譜儀行業(yè)市場(chǎng)集中度極高，行業(yè) CR5 達(dá)到 88.0%。2025 年一季度，我國(guó)質(zhì)譜儀產(chǎn)品進(jìn)口金額為 3.01 億美元，而出口金額僅為 0.57 億美元，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)品單價(jià)僅為海外產(chǎn)品的 60%。這說(shuō)明了就目前我國(guó)科學(xué)儀器產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱。
國(guó)內(nèi)質(zhì)譜儀與海外同行之所以存在差異，主要是由兩方面造成的。其一是性能上差距較大，目前進(jìn)口質(zhì)譜儀（如賽默飛 Orbitrap）的質(zhì)量分辨率可達(dá) 240000（m/z 200），而國(guó)產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品分辨率約 60000（m/z 200），差距明顯。其二是，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器的核心零部件還需依賴(lài)進(jìn)口，目前真空泵、電子倍增器、高精度四極桿等核心部件仍依賴(lài)賽默飛、安捷倫等海外供應(yīng)商。
不過(guò)隨著政策的不斷支持高尖端儀器發(fā)展的背景下，國(guó)產(chǎn)廠商的招標(biāo)份額在不斷擴(kuò)大。2020 年，國(guó)內(nèi)質(zhì)譜儀的市場(chǎng)份額約為 5%，2024 年已提升至約 15%，隨著技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合的前提下，目前國(guó)內(nèi)質(zhì)譜儀已能實(shí)現(xiàn)低端產(chǎn)品的替代，初步接近進(jìn)口中端水平。我們相信，未來(lái)國(guó)內(nèi)質(zhì)譜儀的主要路徑仍是國(guó)產(chǎn)替代，而相關(guān)公司將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。
類(lèi)似的情況也發(fā)生在數(shù)字示波器上。數(shù)字示波器是觀察和分析電路信號(hào)的儀器，主要用于電路分析、信號(hào)完整性測(cè)試和故障排除等任務(wù)。隨著制造業(yè)數(shù)字化、新能源汽車(chē)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展、航空航天的推進(jìn)等因素影響下，數(shù)字示波器以每年約 15% 的增速高速增長(zhǎng)。
數(shù)字示波器可以根據(jù)帶寬來(lái)劃分中低端產(chǎn)品和高端產(chǎn)品，帶寬越高，其測(cè)量的信號(hào)范圍就越廣。一般而言，市場(chǎng)將 1Ghz 以下的產(chǎn)品統(tǒng)稱(chēng)為低端產(chǎn)品，1Ghz 以上的產(chǎn)品可稱(chēng)為中高端產(chǎn)品。數(shù)字示波器低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，而高端產(chǎn)品幾乎被海外龍頭是德科技?jí)艛?，其市?chǎng)份額高達(dá) 70%。目前是德科技產(chǎn)品最高帶寬可達(dá) 110Ghz，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品最高帶寬約為 10Ghz。
隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)自主研發(fā)打破技術(shù)壁壘，初步將產(chǎn)品拓展至高端領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大大提升。同時(shí)，隨著關(guān)稅不確定性增加，海外產(chǎn)品的價(jià)格不斷躍升，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)更為凸顯。而國(guó)內(nèi)政策的扶持和供應(yīng)鏈不確定帶來(lái)的 " 斷供風(fēng)險(xiǎn) " 也給國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器產(chǎn)品帶來(lái)了充足的成長(zhǎng)動(dòng)力。我們認(rèn)為，在各種利好因素交織的情況下，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器的國(guó)產(chǎn)替代率將會(huì)大幅提高。
03 投融動(dòng)態(tài)
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)高端科學(xué)儀器進(jìn)口依賴(lài)度超過(guò) 70%，但近兩年在政策引導(dǎo)和資本支持下，國(guó)產(chǎn)替代取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。目前高端質(zhì)譜儀等產(chǎn)品已能初步對(duì)標(biāo)海外產(chǎn)品，但滲透率仍然低下。2024 年，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器市場(chǎng)規(guī)模超千億元，滲透率尚低的國(guó)內(nèi)企業(yè)還有充足的成長(zhǎng)空間。在此背景下，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器投融事件多發(fā)，呈現(xiàn)出多點(diǎn)開(kāi)花的趨勢(shì)。
由于科學(xué)儀器尤其是實(shí)驗(yàn)分析儀器下游集中于生命科學(xué)領(lǐng)域，因此在投融事件上與醫(yī)藥健康也有一定的重疊性。質(zhì)譜儀、光譜儀、色譜儀仍是科學(xué)儀器融資重點(diǎn)，此外，電子測(cè)量?jī)x器、電子顯微鏡等領(lǐng)域亦有融資案例分布。整體來(lái)看，融資活躍度與技術(shù)突破、市場(chǎng)廣度有直接關(guān)系。技術(shù)突破越快，與海外產(chǎn)品差距越小，融資越活躍；市場(chǎng)空間大、下游市場(chǎng)成熟的細(xì)分賽道也受到資本青睞。
下表是我們整理的 2025 年以來(lái)科學(xué)儀器發(fā)生的相關(guān)投融事件，可以看到融資多分布于 A 輪以前，顯示出資本對(duì)賽道的長(zhǎng)期布局。感興趣的讀者，可以登錄 Rime PEVC 平臺(tái)獲取科學(xué)儀器賽道全量融資案例、被投項(xiàng)目及深度數(shù)據(jù)分析。
圖表 4：2025 年以來(lái)中國(guó)科學(xué)儀器領(lǐng)域投融情況
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