投資界 - 天天 IPO 獲悉，今天（5 月 23 日），恒瑞醫(yī)藥正式登陸港交所，實(shí)現(xiàn) "A+H" 兩地上市。此次 IPO，恒瑞醫(yī)藥發(fā)行價(jià) 44.05 港元，開(kāi)盤大漲近 30%，市值超 3900 億港元，締造今年最大醫(yī)藥 IPO。
這一次赴港上市，恒瑞醫(yī)藥基石陣容引人注目，包括新加坡政府投資公司（GIC）、景順、瑞銀全球資產(chǎn)管理集團(tuán)、高瓴、博裕資本等，認(rèn)購(gòu)總規(guī)模逾 41 億港元。
說(shuō)起恒瑞醫(yī)藥，離不開(kāi)靈魂人物——孫飄揚(yáng)。來(lái)自江蘇淮安，孫飄揚(yáng)一度被視為中國(guó) " 藥神 "，白手起家將不知名的小藥廠做到中國(guó)醫(yī)藥界巨頭，2000 年登陸上交所成為 A 股藥王。直到今天，66 歲的孫飄揚(yáng)再一次 IPO 敲鐘。
透過(guò)恒瑞醫(yī)藥，我們看到港交所已經(jīng)集聚寧德時(shí)代、蜜雪冰城、泡泡瑪特等一批超級(jí) IPO。港交所 CEO 陳翊庭透露，目前正在審理的上市申請(qǐng)約有 150 宗，當(dāng)中不乏龍頭企業(yè)，這是前所未有的一幕。
孫飄揚(yáng)現(xiàn)身
恒瑞醫(yī)藥 IPO，市值 3900 億
故事從孫飄揚(yáng)說(shuō)起。
1958 年生于江蘇淮安金湖，孫飄揚(yáng) 1982 年從中國(guó)藥科大學(xué)化學(xué)制藥專業(yè)畢業(yè)，后便被分配到連云港制藥廠，也就是恒瑞醫(yī)藥的前身，擔(dān)任技術(shù)員。后來(lái)由于勤奮踏實(shí)，他被連云港制藥廠的上級(jí)——醫(yī)藥工業(yè)公司調(diào)任過(guò)去，擔(dān)任副科長(zhǎng)。
但當(dāng)時(shí)，連云港制藥廠經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀，孫飄揚(yáng)臨危受命，重新回到連云港制藥廠工作，擔(dān)任副廠長(zhǎng)。因?yàn)閭€(gè)人能力突出，孫飄揚(yáng)在 32 歲時(shí)被任命為廠長(zhǎng)。
后來(lái)，連云港制藥廠經(jīng)過(guò)改制，變身成為今天的恒瑞醫(yī)藥。2000 年，恒瑞醫(yī)藥登陸上海證券交易所，不久后就斥資 2 億元在上海張江設(shè)立研發(fā)總部。緊接著，恒瑞醫(yī)藥拿下了 20% 的抗癌藥市場(chǎng)，坐實(shí)了抗癌藥領(lǐng)域的頭把交椅。
2003 年，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司啟動(dòng)股改，并在 2006 年股改完成，孫飄揚(yáng)成為恒瑞醫(yī)藥實(shí)際控制人。后來(lái)的故事大家都已經(jīng)知道了，恒瑞醫(yī)藥一騎絕塵，是中國(guó)醫(yī)藥界的 " 一哥 "，2020 年市值一度沖破 6000 億元，是當(dāng)時(shí)第一只市值破 6000 億元的股票。
也就是在這一年，62 歲的孫飄揚(yáng)揮一揮衣袖，宣布卸任公司董事長(zhǎng)職務(wù)。
但伴隨孫飄揚(yáng)的隱退，一場(chǎng)巨大的挑戰(zhàn)擺在恒瑞醫(yī)藥面前——恒瑞醫(yī)藥 2020 年、2021 年一季度業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，多款藥國(guó)采失標(biāo)，仿制藥收入出現(xiàn)下滑，國(guó)家集采壓縮創(chuàng)新藥利潤(rùn)空間，股價(jià)僅在半年內(nèi)就跌沒(méi)了三分之一。
2021 年 7 月，孫飄揚(yáng)決定再出山，重掌恒瑞醫(yī)藥，并提出 " 堅(jiān)決篩選淘汰低競(jìng)爭(zhēng)力的 me-too 產(chǎn)品 " 的戰(zhàn)略，同時(shí)著手布局 " 自研 + 收購(gòu) " 雙軌并行的發(fā)展模式，恒瑞醫(yī)藥漸漸走出危機(jī)。
今天，現(xiàn)年 66 歲的孫飄揚(yáng)再度站上 IPO 敲鐘舞臺(tái)。
藥王夫婦，齊聚港股
最早以仿制藥起家，恒瑞醫(yī)藥其實(shí)并不差錢。
根據(jù)招股書(shū)，2024 年前三季度，恒瑞醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為 201.9 億元、46.2 億元，凈利潤(rùn)繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。值得一提的是，創(chuàng)新藥銷售收入占公司總收入的 47.7%，這意味著恒瑞醫(yī)藥半數(shù)以上營(yíng)收由仿制藥貢獻(xiàn)。
創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)方面，恒瑞醫(yī)藥專注于腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統(tǒng)疾病、神經(jīng)科學(xué)等領(lǐng)域，目前擁有 17 款已上市的新分子實(shí)體創(chuàng)新藥和 4 款其他創(chuàng)新藥已上市。此外，公司的管線涵蓋逾 90 款候選新分子實(shí)體創(chuàng)新藥及八款處于臨床及更后期階段的其他在研創(chuàng)新藥。根據(jù)招股書(shū)，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥銷售收入占比由 2022 年的 38.1% 增至 2023 年的 43.4%。
招股書(shū)提到，自 A 股上市以來(lái)，恒瑞醫(yī)藥累計(jì)分紅 24 次，分紅率約 16.45%，累計(jì)分紅金額達(dá) 80.29 億元，相當(dāng)于其當(dāng)年 A 股上市募集資金的 16.8 倍，而這也是該公司此前唯一一次資本市場(chǎng)融資。
截至 2024 年第三季度末，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為 214.56 億元；賬上貨幣資金高達(dá) 221.32 億，且無(wú)任何銀行借款。足以可見(jiàn)，恒瑞醫(yī)藥資金實(shí)力雄厚。
那么，恒瑞醫(yī)藥為何發(fā)起港股 IPO？一切指向了出海。
最近幾年，目睹創(chuàng)新藥江湖內(nèi)卷愈演愈烈，重回臺(tái)前的孫飄揚(yáng)不止一次地強(qiáng)調(diào) " 出海 "，恒瑞醫(yī)藥也加快了出海速度，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第二引擎。
而港股作為連接全球資本的窗口，是實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步推進(jìn)全球化的重要橋梁。正如恒瑞醫(yī)藥曾表示，H 股上市可以有效擴(kuò)大國(guó)際知名度。香港資本市場(chǎng)的國(guó)際投資者基礎(chǔ)廣泛，有助于提升公司在全球醫(yī)藥行業(yè)的品牌影響力。其次，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過(guò) H 股發(fā)行獲得新的融資渠道，為公司多元化融資提供助力。
更為重要的是，港股上市可以增強(qiáng)恒瑞醫(yī)藥的全球化布局，有助于公司拓展海外業(yè)務(wù)和國(guó)際研發(fā)合作，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)的突破。恒瑞醫(yī)藥提到，此次 H 股發(fā)行擬將全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額的部分將用于在中國(guó)和海外市場(chǎng)建設(shè)新生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施及擴(kuò)大或升級(jí)公司在中國(guó)的現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施。
這一次順利在香港 IPO，孫飄揚(yáng)與妻子鐘慧娟相聚港股——早在 2019 年，鐘慧娟執(zhí)掌的翰森制藥在港交所 IPO 敲鐘，最新市值 1500 億港元。
鐘慧娟，江蘇連云港人，1982 年從徐州師范大學(xué)化學(xué)專業(yè)本科畢業(yè)后，成為了連云港延安中學(xué)的一名化學(xué)老師。后來(lái)鐘慧娟從教師轉(zhuǎn)型創(chuàng)業(yè)進(jìn)軍醫(yī)藥圈的故事，離不開(kāi)她的丈夫?qū)O飄揚(yáng)—— 1995 年，孫飄揚(yáng)聯(lián)合組建了一家新企業(yè)，也就是翰森制藥的前身。一年后，鐘慧娟便辭掉了老師的工作，下海創(chuàng)業(yè)，加入翰森制藥。
如今夫婦二人各執(zhí)掌一家醫(yī)藥上市企業(yè)，堪稱 " 醫(yī)藥界最牛伉儷 "。
今年，港股大爆發(fā)
今年以來(lái)，港股超級(jí) IPO 浩浩蕩蕩。
最矚目一幕來(lái)自寧德時(shí)代。5 月 20 日，寧王正式登陸港交所主板，實(shí)現(xiàn) A+H 兩地上市，市值 1.3 萬(wàn)億港元。寧德時(shí)代赴港上市，從啟動(dòng)到完成僅用時(shí) 128 天，募集資金凈額約 353 億港元，為今年全球最大 IPO。
寧德時(shí)代港股 IPO 基石相當(dāng)陣容豪華，包括中石化、KIA（科威特投資局）、高瓴、高毅資產(chǎn)、UBS（瑞銀）資管、Oaktree（橡樹(shù)資本）、Mirae（未來(lái)資產(chǎn)）、RBC（加拿大皇家銀行）、太保、泰康、博裕、景林等能源巨頭、主權(quán)財(cái)富基金、知名市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)在內(nèi)的 20 余家基石投資者認(rèn)購(gòu)約 203.71 億港元。
今年港股另一個(gè)讓人難以忘記的名字是蜜雪冰城。3 月，蜜雪冰城在港交所掛牌上市，當(dāng)時(shí)堪稱引爆港股：融資認(rèn)購(gòu)超 5258 倍，認(rèn)購(gòu)金額超 1.8 萬(wàn)億港元，刷新歷史成為新一代港股 " 凍資王 "。
成立 28 年，蜜雪冰城始于鄭州一家?guī)灼矫椎?" 寒流刨冰 " 小店，如今在全球范圍內(nèi)開(kāi)出超 4.6 萬(wàn)家門店。上市后，蜜雪冰城股價(jià)便不斷攀升，最新市值已經(jīng)翻番飆漲至超 2000 億港元，與市值表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁的老鋪黃金、泡泡瑪特組成了 " 港股三姐妹 "。
此間港股還有：在招股中收獲 6000 倍、國(guó)際配售部分獲得約 39 倍認(rèn)購(gòu)的布魯可 IPO；曹德旺妹妹曹芳掌舵，市值超 200 億港元的正力新能；市值已經(jīng)從 240 億港元漲到超 600 億港元的古茗等等。
如此一來(lái)，香港今年的新股集資額已經(jīng)超過(guò) 600 億港元，較上年同期多逾 6 倍，融資規(guī)模暫居全球首位。
" 今年以來(lái)港股持續(xù)向好，新股市場(chǎng)也非常暢旺。" 最近，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示，港股的出色表現(xiàn)、港元的強(qiáng)勢(shì)、蓬勃的市場(chǎng)氛圍，為新股市場(chǎng)提供了正面的預(yù)期。他指出，在目前地緣政治紛繁復(fù)雜、各地資金積極做多元化配置時(shí)，內(nèi)地和其他地方的企業(yè)利用香港這一上市平臺(tái)集資壯大發(fā)展正直其時(shí)。
此情此景，赴港上市潮正奔涌而來(lái)。港交所行政總裁陳翊庭表示，目前對(duì)港交所的上市申請(qǐng)管線情況感到非常滿意，從年初至今，集團(tuán)已接獲近 100 宗新上市申請(qǐng)，目前正在審理的申請(qǐng)約有 150 宗。其中不乏一些龍頭企業(yè)，" 好多都系好大型 "。
港股也將迎來(lái)中概股回流一幕。消息傳來(lái)，赴美上市的小馬智行、禾賽科技正計(jì)劃秘密提交香港上市申請(qǐng)，億航智能 CFO 也在媒體采訪中透露 " 正在積極探索在美國(guó)以外上市的不同備選方案 "。想起陳茂波在 4 月曾公開(kāi)表示，已指示香港證監(jiān)會(huì)和港交所做好準(zhǔn)備，迎接中概股回流。
目之所及，港股正迎來(lái)一個(gè)好的年份，中國(guó)資產(chǎn)重估的敘事正徐徐展開(kāi)。
本文來(lái)源投資界，作者：周佳麗，原文：https://news.pedaily.cn/202505/550100.shtml
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