編輯 | 柴旭晨

去年，奮力從坑里爬出來的小鵬，今年的關(guān)鍵詞已經(jīng)變成了盈利。

5 月 21 日，小鵬交出 2025 年一季度的成績(jī)單。當(dāng)季小鵬虧損額縮小至 6.6 億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的 13.86 億元。

其他方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)也都有著相對(duì)不錯(cuò)的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，小鵬本季度的營收為 158 億元，相比去年同期 65.5 億元增長(zhǎng)了 141.5%；現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模 452.8 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 33.2 億元；在毛利率方面，小鵬連續(xù)七個(gè)季度提升，在今年一季度達(dá)到 15.6%，創(chuàng)下歷史新高。

亮眼的財(cái)報(bào)疊加樂觀的預(yù)期，資本市場(chǎng)也很快給出了積極的反饋。

美東時(shí)間 5 月 21 日開盤后，小鵬汽車美股股價(jià)一度漲超 16%，截至美股收盤上漲 13%，市值一晚上增加超 170 億人民幣，比一季度的營收還要多。

投資機(jī)構(gòu)也都給出積極的預(yù)期。摩根士丹利認(rèn)為，小鵬正在展現(xiàn)出 " 結(jié)構(gòu)性修復(fù) " 和 " 盈利路徑清晰化 " 的信號(hào)。強(qiáng)勁的產(chǎn)品交付節(jié)奏、毛利率回升和充足的現(xiàn)金流，共同增強(qiáng)了其在 AI 與智能駕駛方面持續(xù)投入的可行性，維持對(duì)公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的樂觀判斷。

顯然，小鵬之前提出的技術(shù)降本的效果已經(jīng)本季度開始顯現(xiàn)，交付量增加之后的規(guī)模效應(yīng)也釋放。

對(duì)于車企而言，賺多賺少其實(shí)從之前的交付量中就已經(jīng)能看出來了。小鵬的規(guī)模的提升還要?dú)w功于去年的兩款新車——小鵬 MONA M03 和小鵬 P7+。何小鵬介紹，MONA M03 上市 8 個(gè)月累計(jì)交付超 10 萬臺(tái)，成為 A 級(jí)純電轎車銷量冠軍，P7+ 上市 5 個(gè)月已完成第 5 萬臺(tái)正式下線。

正是這兩款車的發(fā)力，今年一季度的小鵬交付量達(dá) 9.4 萬臺(tái)，遠(yuǎn)超此前給出的交付指引上限，同比增幅 330%。

并且，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度服務(wù)其他業(yè)務(wù)收入 14.4 億，其他業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到了 66.4%。這意味著，與大眾合作的電子電氣架構(gòu)技術(shù)收入已經(jīng)成為經(jīng)常性收入，也很好地平衡了整體的毛利率。

各項(xiàng)數(shù)據(jù)證明，小鵬離盈利又近了一步。

小鵬汽車董事長(zhǎng)、CEO 何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，很有信心今年實(shí)現(xiàn)銷量翻倍以上的增長(zhǎng)目標(biāo)，而且公司還將在四季度走向盈利，實(shí)現(xiàn)全年規(guī)模自由現(xiàn)金流。

接下來，就要努力兌現(xiàn)何小鵬所定下的四季度實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)了。而隨著盈利的加速兌現(xiàn)，也意味著小鵬正在從 " 融資依賴型公司 " 向 " 結(jié)構(gòu)型自我造血公司 " 的轉(zhuǎn)變。

不過，小鵬暢的暢銷離不開的一個(gè)關(guān)鍵詞——降價(jià)。從一季度財(cái)報(bào)來看，小鵬的單車均價(jià)為 15.3 萬元，環(huán)比下滑了 0.7 萬元。這其實(shí)從報(bào)告期內(nèi)主力車型的價(jià)格就可以推測(cè)得知。

盡管當(dāng)前的均價(jià)有所下滑，但長(zhǎng)期而言，高端是小鵬的必修課。有量之后，小鵬又要向著高端市場(chǎng)攀援了。

在本次的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，何小鵬也透露了接下來幾款車的進(jìn)度，這些車相比當(dāng)前的主銷車型，盯上的都是價(jià)位相對(duì)更高的市場(chǎng)。

何小鵬透露，全新車型小鵬 G7 將于 6 月亮相，有信心成為 25 萬級(jí) SUV 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力突出的新產(chǎn)品；同時(shí)，小鵬歷史上最重要的車型小鵬 P7，也將在三季度上市全新改款車型；而四季度，小鵬的鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車型逐步進(jìn)入量產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn) " 一車雙能 "。

尤其是新款小鵬 P7，何小鵬此前在社交媒體上表示，" 歷經(jīng)上千版設(shè)計(jì)方案，我們把它從夢(mèng)想帶到現(xiàn)實(shí)，全新的小鵬 P7 可能是我們有史以來情感投入最大的一個(gè)項(xiàng)目。"

而眼下，小鵬 MONA M03 MAX 將在 5 月 28 日上市?；诋?dāng)前銷量的穩(wěn)定表現(xiàn)以及新車型的樂觀預(yù)期，小鵬預(yù)計(jì)二季度交付量為 10.2 萬 -10.8 萬輛，同比上升 237.7% 至 257.5%。

除了汽車之外，小鵬在機(jī)器人方面也有一些新的規(guī)劃。

何小鵬表示，下一步，圖靈芯片將會(huì)部署在我們的第五代機(jī)器人上，大幅提高機(jī)器人的端側(cè)算力。而人形機(jī)器人作為具身智能的形式之一，將成為小鵬汽車的第三成長(zhǎng)曲線。目標(biāo)在 2026 年內(nèi)能夠推出面向工業(yè)和商業(yè)場(chǎng)景的人形機(jī)器人。

總結(jié)過去的成績(jī)，何小鵬表示，" 我認(rèn)為，核心還是在組織、產(chǎn)品、營銷，以及技術(shù)、經(jīng)營的體系化綜合能力的不斷提高。"

汽車行業(yè)依舊風(fēng)云變幻，從山頂?shù)缴侥_，也可能就幾個(gè)月的時(shí)間，未來依舊考驗(yàn)著這些方面的能力。也只有體系化的綜合能力繼續(xù)提升，小鵬才能保持住當(dāng)前的勢(shì)頭，順利實(shí)現(xiàn)盈利，并挺進(jìn)終局。