一場(chǎng)資本市場(chǎng)的 " 雙向奔赴 " 成為這兩日資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)之一。

7 月 1 日晚間，杭州高新（300478.SZ）更新了控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的新進(jìn)展，北京巨融偉業(yè)能源科技有限公司 ( 以下簡(jiǎn)稱 " 巨融偉業(yè) " ) 作為交易對(duì)象浮出水面。

筆者梳理發(fā)現(xiàn)，這筆交易不僅僅是東杭集團(tuán)和胡敏入主上市公司 3 年后的急流勇退，同時(shí)也透露出北京巨融偉業(yè)背后的行業(yè)黑馬巨融能源（新疆）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 巨融能源 "）和掌舵人林融生在能源化工領(lǐng)域擴(kuò)張的野心。

值得注意的是，此次交易是按照上市公司整體估值 26 億元來(lái)計(jì)算，如果以 7 月 3 日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，杭州高新的市值為 20.17 億元，也就是此次交易有著約 28.9% 的溢價(jià)。

消息刺激下，公司股價(jià)于 7 月 2 日、3 日連續(xù)走高，分別上漲 11.13%、6.28%，兩日累計(jì)漲幅超 17%。

LNG 黑馬的野心

根據(jù) 7 月 1 日晚間的公告，目前上市公司的控股股東東杭集團(tuán)與巨融偉業(yè)簽訂了《備忘錄》。按照上市公司整體估值 26 億元來(lái)計(jì)算，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，由巨融偉業(yè)收購(gòu)東杭集團(tuán)持有的上市公司 19.03% 股份，同步完成將上市公司實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)移給巨融偉業(yè)。

按照 7 月 3 日的股價(jià)來(lái)計(jì)算，杭州高新最新的市值為 20.17 億元，收購(gòu)溢價(jià)接近 30%。最終交易完成，公司控股股東將變更為巨融偉業(yè)，林融升也將成為杭州高新的實(shí)控人。

對(duì)于眾多投資者來(lái)說(shuō)，巨融偉業(yè)和林融生都十分陌生。但是對(duì)于 LNG 行業(yè)來(lái)說(shuō)，作為一家以能源化工為主的綠色清潔能源供應(yīng)企業(yè)的巨融能源并不是無(wú)名之輩。

有行業(yè)人士向筆者表示，從目前巨融偉業(yè)披露的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上看，雖然公司排不到行業(yè)前列，但公司 " 最近幾年發(fā)展的勢(shì)頭很猛。"

這從巨融能源 2024 年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中也得到了一定驗(yàn)證。公司的官方數(shù)據(jù)顯示，2024 年，巨融能源產(chǎn)能同比 2023 年增長(zhǎng) 100%，產(chǎn)量同比 2023 年增長(zhǎng) 185%，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率 144%，4 年增長(zhǎng)了 34 倍。

并且，林融生也在 2025 年初提出了 " 立足西部、布局全國(guó)、輻射歐亞 " 的戰(zhàn)略目標(biāo)，作為一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，快速發(fā)展一定離不開(kāi)大量資金的支持，而上市公司就是一個(gè)非常不錯(cuò)的融資渠道。

目前來(lái)看，這筆交易應(yīng)該是雙向奔赴。不僅僅是林融生需要一個(gè)融資平臺(tái)，筆者從已經(jīng)披露的相關(guān)轉(zhuǎn)讓細(xì)節(jié)中發(fā)現(xiàn)，入主上市公司 3 年的胡敏似乎也非常迫切希望轉(zhuǎn)手上市公司。

首先，東杭集團(tuán)就承諾實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)移后，" 不謀求上市公司實(shí)控權(quán)不與乙方（巨融偉業(yè)）爭(zhēng)奪上市公司實(shí)控權(quán) "。同時(shí)，在不損害上市公司和 / 或中小股東利益的前提下，積極配合和協(xié)助巨融偉業(yè)主導(dǎo)的各類資本運(yùn)作，包括但不限于定向增發(fā)、發(fā)債、收并購(gòu)資產(chǎn)、提名高級(jí)管理人員、公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或績(jī)效激勵(lì)方案等事項(xiàng)。

不僅如此，生怕巨融偉業(yè)因?yàn)楣径嗄昕鄯莾衾麧?rùn)虧損產(chǎn)生動(dòng)搖，主動(dòng)要求對(duì)公司的現(xiàn)有業(yè)績(jī)進(jìn)行承諾。東杭集團(tuán)方面承諾，在 2025~2027 年的業(yè)績(jī)承諾期，現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊各年度的凈利潤(rùn)均為正且在扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后合并收入均不低于 3 億元。

其他承諾都好理解，但上述業(yè)績(jī)承諾對(duì)于多年虧損的杭州高新來(lái)說(shuō)，是個(gè)不小的難題。

多次易主未能扭虧

主營(yíng)業(yè)務(wù)為線纜用高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的杭州高新早在 2015 就登陸創(chuàng)業(yè)板。不過(guò)，公司在上市當(dāng)年交出了一份營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降的成績(jī)單。

雖然在 2017 年，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)有著不錯(cuò)的增長(zhǎng)，但是從 2018 年 ~2024 年，公司的扣非凈利潤(rùn)一直處在虧損的狀態(tài)。

值得注意的是，伴隨公司慘淡業(yè)績(jī)的是近 6 年間公司控制權(quán)的頻繁交替。

2019 年，彼時(shí)的實(shí)控人高長(zhǎng)虹違規(guī)占用公司大量資金，但因其資金鏈斷裂，所以不得不轉(zhuǎn)讓其所擁有的公司的股份。當(dāng)年 9 月，高興控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 高興集團(tuán) "）、高長(zhǎng)虹與呂俊坤、萬(wàn)人中盈簽訂了《表決權(quán)放棄及相關(guān)承諾協(xié)議》，并且呂俊坤以 1.55 億元的價(jià)格從高長(zhǎng)虹、樓永富手中受讓杭州高新 29.88% 的股份，成為公司新的實(shí)控人。

此時(shí)，東杭集團(tuán)也同時(shí)入股杭州高新，為胡敏幾年后的入主埋下伏筆。

好景不長(zhǎng)，僅僅 1 年后，不但公司的業(yè)務(wù)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升，反而呂俊坤失聯(lián)了。在隨后的時(shí)間內(nèi)，胡敏旗下的東杭集團(tuán)借機(jī)不斷購(gòu)得杭州高新的股份，最終在 2022 年 6 月，胡敏成為實(shí)控人。胡敏入主的這 3 年時(shí)間，杭州高新業(yè)績(jī)雖然有所回升，但依然沒(méi)有能夠擺脫公司扣非凈利潤(rùn)一直虧損的狀況。

數(shù)據(jù)顯示，2022~2024 年公司的扣非凈利潤(rùn)一直處在虧損狀態(tài)，3 年分別虧損 3237.39 萬(wàn)元、3947.53 萬(wàn)元和 2544.11 萬(wàn)元。

進(jìn)入 2025 年，公司的營(yíng)收開(kāi)始實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)雖然還在虧損，但虧損的幅度相較 2024 年同期已經(jīng)大幅收窄，或許這也是東杭集團(tuán)敢于提出 2025 凈利潤(rùn)為正的信心。 ( 本文首發(fā)鈦媒體 App, 作者 | 曹晟源 )